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7月21日 ,中国人民银行(下称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR)。
其中,1年期LPR为3.0%,5年期以上LPR为3.5% ,与上期报价一致。在公开市场7天期逆回购操作利率延续持稳的背景下,LPR报价不变符合市场普遍预期。
“二季度经济运行情况总体较好,央行在保持货币政策适度宽松的大环境下 ,货币政策在近期进一步发力的迫切性有所降低 。 ”财信证券首席经济学家袁闯告诉证券时报·券商中国记者,若下半年因为内外部环境冲击加大影响全年经济增长目标,则央行实施更大力度的宽松货币政策是有可能的。
从进一步推动社会融资成本下降 ,支持房地产市场止跌回稳的角度看,下半年LPR报价有必要进一步下调。市场机构普遍预计,下半年LPR有进一步下行空间,央行将根据形势灵活把握政策实施的力度和节奏 。
尚处政策观察期 ,7月LPR如期不变
目前,LPR报价已转向更多参考央行政策利率,即公开市场7天期逆回购操作利率。在今年5月LPR报价跟随政策利率下调基点后 ,截至目前政策利率并未再度调整,因此本次LPR报价不变符合市场预期。
为应对外部冲击,央行在5月加大逆周期调节力度 ,出台实施一揽子金融支持举措 。“货币政策的传导是需要时间的,已经实施的货币政策的效果还会进一步显现。”人民银行副行长邹澜近期在国新办新闻发布会上表示,央行将密切关注评估前期已实施政策的传导情况和实际效果 ,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,把握好政策实施的力度和节奏。
“在一揽子政策推出 、逆周期调节压力得到释放后,货币政策进入观察期 ,等待新的政策指引 。”广发证券宏观分析师钟林楠总结称。
7月LPR报价不变,也反映出20家LPR报价行未作出调整LPR加点的共同决定。今年以来商业银行净息差延续承压态势,报价行总体缺乏调整LPR加点的意愿 。央行一季度货币政策执行报告已将平衡好“支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系”纳入下一阶段货币政策主要思路中。
在民生银行首席经济学家温彬看来,目前偏低的商业银行净息差已经对未来货币政策宽松形成掣肘。“内部均衡成为当前我国货币政策面临的主要矛盾。 ”他对记者说 。
下半年LPR有调降空间
目前我国利率水平已来到历史低位 ,未来利率的走向需考虑多方因素。今年1—6月,新发放企业贷款加权平均利率、新发放的个人住房贷款利率约为3.3%、3.1%,分别比上年同期低约45个、60个基点。“央行将密切关注评估前期已实施政策的传导情况和实际效果 ,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,把握好政策实施的力度和节奏 。”邹澜表示。
从近期经济形势看,外部环境仍然复杂多变 ,内部结构性矛盾还没有根本缓解。6月以来我国固定资产投资尤其是房地产市场相关数据不及市场预期,反映出经济运行的基础还需加固,房地产市场需要更大力度推动止跌回稳 ,宏观政策加大逆周期调节力度的必要性随之增强 。
从货币政策空间看,美联储年内降息已成为大概率事件。袁闯对记者说,若美联储在9月份开启降息 ,则全球流动性有望得到改善,我国货币政策宽松的空间也将相应打开,届时降准降息等宽松货币政策有望落地。
浙商证券宏观联席首席分析师廖博向记者指出,下半年从降低实体部门融资成本的角度 ,LPR有较大概率继续被引导下行 。降准 、降低存款挂牌利率等操作均可降低银行负债成本,进而影响LPR报价。LPR的下行将带动实际利率回落,实体部门融资成本下降改善投资、消费情绪。
温彬同时强调 ,在银行息差压力、规模情节减弱和资金成本刚性等约束下,后续贷款利率下降空间已相对有限 。信贷成本已明显降低,为兼顾稳息差和支持实体成效 ,需要从“推动企业融资和居民信贷成本下降”转为“推动社会综合融资成本下降 ”,更多关注非息成本压降,畅通利率传导。
考虑到下调5年期以上LPR报价将减轻房贷利息负担 ,激发购房需求。东方金诚首席宏观分析师王青认为,央行已在5月下调公积金贷款利率,下半年还有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式 ,推动居民房贷利率更大幅度下调。
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