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专题:老乡鸡港股IPO:陷加盟模式困局 业绩增速放缓
来源:瑞恩资本RyanbenCapital
2025年7月7日 ,来自安徽合肥的安徽老乡鸡餐饮有限公司的控股公司LXJ International Holdings Limited(简称“老乡鸡”)在港交所递交招股书,拟在香港IPO上市。这是继其于2025年1月3日递表失效后的再一次申请 。
老乡鸡招股书链接:
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107527/documents/sehk25070701674_c.pdf
主要业务
老乡鸡,由束从轩先生于2003年成立,已发展成为中国最大的中式快餐品牌 ,恪守‘健康、丰富、干净 、亲切’的核心价值主张,致力成为顾客的‘家庭厨房’,提供安心、便捷、美味的高品质中式菜肴用餐体验。
根据灼识咨询的数据 ,以2024年交易总额计,老乡鸡于中国中式快餐行业位列第一。
老乡鸡打造了以鸡汤及鸡类菜品为核心的家常菜单,公司以直营门店为起点 ,致力于完善运营的每一环节,专注于供应链管理 、门店运营、菜品开发和顾客互动 。公司于2020年开始探索加盟模式,已形成能够兼顾质量与扩张的‘直营+加盟’门店网络。
截至2025年4月30日 ,老乡鸡在中国58个城市拥有1,564家门店,包括911家直营门店和653家加盟门店 ,覆盖9个省。于2025年前四个月,老乡鸡为超过9200万名顾客提供服务 。
老乡鸡是中国首批在全价值链实施标准化的中式快餐公司之一,是中国唯一一家全产业链布局的主要中式快餐公司,也是中国首家及唯一一家实施全面可追溯系统的中式快餐公司 ,该系统可实现整个供应链的全过程控制。
老乡鸡在各个关键供应链环节打造了完善的体系,从源头保障了菜品始终如一的高质量与新鲜度。截至2025年6月30日,老乡鸡在安徽拥有占地面积92.07万平方米的3个绿色健康的养鸡场 ,实现了标准化、规模化养殖 。公司的养鸡场主要饲养肉鸡,该肉鸡以其浓郁的风味及适合制作公司经典的肥西老母鸡汤而闻名。老乡鸡配备自动化生产线的2个中央厨房,能够针对不同菜品的原材料进行标准化处理与加工 ,确保所有门店始终如一的质量。公司在全国布局了8个配送中心,以保证食材的新鲜 、及时送达 。通常情况下,我们的食材从中央厨房至安徽省内及上海门店当天即可送达 ,而运送到其他区域的门店一般不超过两天。
老乡鸡的收入来自直营店运营、销售货品(包括向加盟店销售货品以及向其他客户销售货品)、加盟管理服务(包括预付加盟费 、特许权使用费及提供其他服务的收入)。
股东架构
招股书显示,老乡鸡在上市前的股东架构中,
束小龙先生(束从轩先生的儿子) ,通过Constantly Soar Ltd持股70.78%;
束文女士(束小龙的妹妹),通过Jump Spark Ltd持股15.02%;
董雪女士(束小龙的配偶),通过Favourable Impression Ltd持股6.22%;股权激励计划平台Kandel Holding Ltd,通过Poweroy Holding Ltd ,持股3.00%。
* Kandel Holding Ltd的股东包括:束从德持22.62%、王琴琴2.78%、王伟1.56% 、李新林1.56%、吕海峰1.44%、李斌1.33%、王道存1.33% 、董小磊1.00%、张雪芹1.00%、王汉清0.67% 、李军0.44%、曹祖清0.22%、100名其他人士持有64.04% 。
宋向前先生的加华资本,通过裕和投资全资子公司Harvest Capital,持股4.98%。
管理层
老乡鸡董事会由7名董事组成 ,包括:
3名执行董事:
束小龙先生(董事长 、首席执行官);
董雪女士(安徽老乡鸡副总经理,负责监督资本市场事务)(束小龙的配偶);
束文女士(安徽老乡鸡副总经理,负责财务营运及管理监管合规事务)(束小龙的胞妹);
1名非执行董事:
束从德先生(前安徽老乡鸡总经理、董事);
3名独立非执行董事:
刘春先生(前中南文化(002445.SZ)首席文化宫、前搜狐网副总裁 、前凤凰卫视中文台执行台长);
李国柱先生(前中盛租赁执行董事兼总经理)、
赖林胜先生(前麦当劳华北区主席兼总裁 ,现任上海汉悦投资董事长等职)。
除执行董事外,高管包括:
朱先华先生(副总经理),
王国伟先生(董事会秘书、联席公司秘书) ,
何晶女士(财务总监),
王琴琴女士(证券事务负责人) 。
公司业绩
招股书显示,在过去的2022年 、2023年、2024年和2025年前四个月 ,老乡鸡的营业收入分别为人民币45.28亿、56.51亿、62.88亿和21.20亿元,相应的净利润分别为人民币2.52亿 、3.75亿、4.09亿和1.74亿元。
中介团队
老乡鸡是次IPO的中介团队主要有:
中金公司、海通国际为其联席保荐人;
安永为其审计师;
通力为其公司中国律师;
普衡为其公司香港及美国律师;
竞天公诚为其券商中国律师;
史密夫斐尔
为其券商香港及美国律师;
海通国际为合规顾问;
仲量联行为其生物资产估值师;
灼识咨询为其行业顾问。
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