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2.在“设置DD辅助功能DD微信麻将辅助工具"里.点击“开启".
3.打开工具.在“设置DD新消息提醒"里.前两个选项“设置"和“连接软件"均勾选“开启".(好多人就是这一步忘记做了)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉.“消息免打扰"选项.勾选“关闭".(也就是要把“群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.)
5.保持手机不处关屏的状态.
6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.
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中金发布研报称,维持石药集团(01093)2025年和2026年盈利预测基本不变。当前股价对应2025/2026年15.0倍/12.7倍市盈率。维持跑赢行业评级 ,考虑估值中枢上行,该行上调目标价26.5%至8.60港元,对应16.9倍2025年市盈率和14.4倍2026年市盈率,较当前股价有12.9%的上行空间 。
中金主要观点如下:
1Q25业绩符合该行预期
公司公布1Q25业绩:收入70.15亿元(其中BD收入7.18亿元) ,YoY-21.9%,QoQ+10.9%;归母净利14.78亿元(YoY-8.4%/QoQ+168.7%),核心净利14.11亿元(YoY-18.2%/QoQ+106.2%) ,符合该行预期。
1Q25成药业务持续承压,该行预计2Q25开始走出低谷,环比持续改善
分业务看 ,1Q25成药收入55.00亿元(YoY-27.3%),其中神经系统收入19.08亿元(YoY-29.5%),抗肿瘤5.52亿元(YoY-65.7%) ,抗感染9.22亿元(YoY-31.8%),心血管4.11亿元(YoY-42.9%),呼吸系统3.26亿元(YoY-30.3%) ,消化代谢2.99亿元(YoY-4.7%),其他成药产品3.64亿元(YoY-6.8%),授权费用收入7.18亿元。1Q25维C原料药6.08亿元(YoY+25.0%),抗生素原料药4.64亿元(YoY+3.3%) ,功能食品及其他收入4.43亿元(YoY-8.9%) 。该行判断恩必普和多美素在1Q分别有一次性补差和去库存影响,预计2Q开始报表端恢复正常。
销售费用率同比改善,核心利润率有所提升
1Q25公司实现毛利率67.1%(YoY-5.2ppt) ,该行认为主要是集采执行以及医保谈判降价导致毛利率承压;1Q25公司销售费用率23.7%(YoY-9.3ppt),管理费用率3.3%(YoY-0.4ppt),该行认为主要原因是销售人员结构优化以及管理精益化;1Q25研发费用率23.7%(YoY+8.2ppt) ,该行预测全年研发费用在55亿元以上,期待高研发投入下公司实现更多创新产品管线布局。
期待重点创新产品的临床数据读出以及BD交易落地
根据公告,公司SYS6010(EGFR ADC)在多方向进行探索 ,截至目前国内2L EGFRmut NSCLC临床III期已启动,1L EGFRmut
NSCLC联合奥希替尼Ib/III期Ib期已经完成,海外2L
EGFR野生型重点推进 ,BD进展顺利。公司对未来数据读出表示有信心 。此外,公司具备多个研发平台,该行认为今年或有望实现更多数量的重磅BD交易落地,并以此为基础持续强化股东回报。
风险提示:提示集采降价超预期 ,竞争格局恶化,研发失败,国际化不及预期。
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