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  唐纳德?特朗普总统再次呼吁美联储主席杰罗姆?鲍威尔辞职,这促使投资者采取措施保护投资组合,以应对通胀上升的风险 。因为如果美联储更倾向于降息 ,可能会推高物价 ,并使债券持有人要求更高的回报。

  尽管在短期内,一位更支持降息的美联储主席可能对股市产生复杂影响,但这最终将导致美元走弱、国债市场波动性加剧以及长期利率上升 ,进而推高抵押贷款和企业债券的借贷成本。

  自 1 月重返白宫以来,特朗普多次指责鲍威尔领导的美联储未能降息 。

  一些分析师表示,若市场认为美联储的独立性正在削弱 ,金融资产价格可能会出现剧烈波动。其中一个主要风险是,投资者可能会抛售国债,导致美国债市中长期债券利率相对于短期债券利率上升。

  “如果市场认为 ,一个受政治操控的美联储会不顾经济后果,通过降息来刺激增长,那么长期通胀预期将会上升 ,导致收益率曲线陡峭化, ” 资产管理公司 Janney Capital Management 的首席固定收益策略师盖伊?勒巴斯表示 。

  “我们无法确定这种变动的幅度,但我猜测幅度会很大 ——30 年期国债收益率的涨幅可能以百分比计算 ,而非基点。”

  美联储 6 月 17 日至 18 日会议的纪要于上周公布 ,显示多数政策制定者对 7 月 29 日至 30 日会议上降息的支持力度很小,因为他们仍担心特朗普的进口关祱可能带来通胀风险。

  即便如此,特朗普仍称鲍威尔辞职 “将是一件大好事” 。总统不能因货币政策分歧解雇美联储主席 ,但他和其政府本月已多次公开呼吁鲍威尔离职或要求降息。

  “在这种情况下,基于未来美联储可能加快降息步伐,短期收益率可能会下降 ,但由于机构信任受损,通胀粘性增强且期限溢价上升,长期收益率可能会重新走高 , ”Truist Advisory Services 固定收益董事总经理奇普?休伊表示。

  债券投资者正在为未来几年通胀市场压力加大定价 。周一晚些时候,美国 5 年期通胀保值国债显示的盈亏平衡通胀率达到 2.476%,为三个月高点 。

  近期 ,白宫对鲍威尔的批评升级,正在调查美联储华盛顿历史总部翻新工程的成本超支问题。

  这种质疑加剧了市场参与者的担忧,他们担心特朗普政府可能会试图以 “合理理由 ” 解雇鲍威尔 ,这或许是其唯一的合法途径。周二 ,美国 30 年期国债收益率突破 5%,为 5 月底以来首次,因投资者担忧美国巨额财政赤字 ,并评估鲍威尔离职的风险 。

  美联储发言人援引了鲍威尔此前的声明。鲍威尔在特朗普第一任期内被任命为美联储主席,他多次表示,在 2026 年 5 月 15 日任期结束前 ,没有离开美联储主席职位的计划。他在美联储理事会的任期将持续至 2028 年 1 月 31 日 。

  白宫尚未立即回应路透社的置评请求。

  “我仍然认为风险相当小,但比一两周前有所上升,”Raymond James Investment Management 市场策略主管马特?奥顿表示。奥顿仍倾向于分散投资 ,减少国债持仓,增加黄金以及高质量价值股和成长股的配置 。“对我来说,目前国债的风险回报比不佳。”

  积极应对

  尽管鲍威尔被罢免或辞职的可能性被认为较低 ,但分析师认为,特朗普仍有可能提前提名继任者,通过 “影子 ” 美联储主席来影响货币政策。

  美国财政部长斯科特?贝森特本月早些时候表示 ,特朗普政府计划在今年秋季确定鲍威尔的继任者 。

  摩根士丹利在一份报告中表示 ,目前 “影子美联储主席” 的风险相关性较低。

  “不过,在鲍威尔任期结束前,我们对美联储预测的更大风险在于我们的经济预测…… 对此我们仍持谨慎态度 ,” 摩根士丹利首席全球经济学家塞思?卡彭特写道。

  尽管市场参与者认为美联储独立性减弱的风险较低,但许多投资者正越来越多地将这一可能性纳入其投资组合策略中 。

  摩根大通首席执行官杰米?戴蒙在周二的财报电话会议中提到了这些风险,他表示:“美联储的独立性至关重要 ,这不仅对我尊重的现任美联储主席杰伊?鲍威尔如此,对下一任主席也是如此 。 ”

  戴蒙补充道:“玩弄美联储往往会产生不利后果,与预期完全相反。”

  Allspring 固定收益首席投资策略师乔治?博里表示 ,该资产管理公司一直在为收益率曲线陡峭化做准备,以适应未来降息和预算赤字扩大的环境。

  “未来几个月乃至几个季度,为收益率曲线陡峭化做准备的策略似乎非常合理 。这在经济上是合理的 ,技术面也支持这一点,政治环境也同样如此,” 他说。

  投资者表示 ,尽管最初较低的利率可能提振股市 ,但长期利率上升的压力将给股市蒙上阴影。

  Cresset Capital 首席投资官杰克?阿布林表示,美国股市 “可能还好,但我认为这可能会继续加速全球投资者撤离美国市场的趋势 ” 。

  “一旦投资者开始质疑美联储的独立性 ,货币环境就会变得不那么稳定,” 阿布林说。


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  • 靠谱
    靠谱 2025-07-16

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  • 靠谱
    靠谱 2025-07-16

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    靠谱 2025-07-16

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