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在资本市场的舞台上 ,企业的并购重组往往备受关注,尤其是当一家传统行业企业试图跨界转型时,更是会引发各方的热议 。连亏5年的华升股份 ,这家在纺织行业深耕多年的老牌企业,近日宣布拟跨界收购深圳易信科技股份有限公司(以下简称“易信科技”) 100% 股份,并向控股股东湖南兴湘投资控股集团募集配套资金。
这场从传统纺织业向绿色算力基础设施领域的跨界交易 ,被市场视为华升股份寻求“第二增长曲线 ”的关键之举。然而,华升股份的财务困境、此次跨界收购的整合风险,都是不得不面对的议题 。
上市公司连年亏损持续盈利能力待考
华升股份作为一家专注于麻类特色产品的企业 ,曾经在纺织行业占据一席之地。但近年来,其业绩表现却不尽如人意。
2020年 - 2024 年间,公司的营收分别为 9.14亿元 、9.24 亿、9.01 亿、5.81 亿 、7.78 亿 ,呈现出较大的波动;扣非归母净利润分别为-0.9亿元、- 1.1 亿、-1.86 亿、-0.53 亿 、-0.61 亿,已连续五年亏损。
2024 年,华升股份实现营业收入 7.78 亿元,同比增长 34% ,看似营收取得了不错的增长 。但归属于上市公司股东的净利润却为- 4933.6万元,同比下滑 333%。这种增收不增利的情况,主要是由于公司产品毛利率出现大幅下降 ,由 2023 年的 10% 下滑至 2024 年的 4.61%。
除了主业盈利能力堪忧外,华升股份的现金流状况也不容乐观 。近五年来,除 2023 年经营活动现金流净额为 1179万元 ,其余年份均为负数。其中,2024 年,公司经营现金量净额为 - 6409 万元。经营活动现金流量净额的持续为负 ,表明公司经营活动的现金创造能力较弱,现金流出压力较大,这可能对公司的日常运营和发展产生不利影响 。
在盈利能力和现金流不佳的情况下 ,华升股份的资产负债率却居高不下。2021 年 - 2024 年间,公司的资产负债率分别为 49.59%、57.37%、50.54 、54.26%。较高的资产负债率意味着公司面临较大的偿债压力,财务风险加剧 。如果公司不能有效改善经营状况,提高盈利能力 ,一旦市场环境发生不利变化,或者资金链出现断裂,公司将面临巨大的财务危机。
此次华升股份拟跨界收购易信科技 ,收购资金的来源将是一个重要问题。采用大量现金支付,公司原本紧张的资金状况将雪上加霜;若通过大量发行股份,可能会导致股权稀释 ,影响现有股东的权益 。
跨界收购须关注三大整合风险
华升股份此次拟收购的易信科技深耕智算中心领域,易信科技是一家专注于绿色算力基础设施全生命周期服务的企业,主营业务涵盖绿色智算中心建设与运营、智算中心节能产品研发及算力池化调度服务 ,主要通过向互联网、人工智能 、金融机构、电信运营商等客户提供核心产品等获取营业收入。
易信科技2024 年实现营业收入 4.09 亿元、归属于母公司股东的净利润 2735.63 万元,同比分别增长 20.05% 、79.45%。
尽管标的业绩尚可,但华升股份从传统纺织业跨界进入智算领域 ,面临着巨大的整合风险。
首先是业务整合风险 。纺织行业与智算行业在业务模式、技术研发、市场客户等方面存在巨大差异。华升股份在纺织领域积累的经验和资源,很难直接应用到智算业务中。如何将易信科技的业务与自身现有业务进行有效整合,实现协同发展,是公司面临的一大挑战 。例如 ,在市场拓展方面,纺织产品的销售渠道和客户群体与智算服务的完全不同,公司需要重新建立销售团队和渠道 ,以开拓智算业务的市场。
其次是管理整合风险。不同行业的企业在管理模式 、企业文化等方面也存在差异 。华升股份的管理模式可能更适用于传统制造业,而易信科技作为一家科技型企业,其管理模式可能更加灵活、注重创新。在收购完成后 ,如何统一管理理念,融合企业文化,避免内部冲突 ,提高管理效率,是公司需要解决的重要问题。如果管理整合不当,可能会导致员工士气低落、人才流失等问题 ,影响公司的正常运营 。
再者是技术整合风险。智算行业是一个技术密集型行业,技术更新换代速度快。易信科技虽然在绿色算力基础设施方面有一定的技术积累,但华升股份自身缺乏相关技术人才和研发能力 。在收购后,公司能否有效吸收和整合易信科技的技术 ,持续进行技术创新和升级,保持在智算行业的竞争力,存在不确定性。
华升股份此次跨界收购易信科技 ,看似是一次寻求转型突破的机会,但从公司自身的财务问题和经营困境来看,背后存在着诸多风险和挑战。公司需要谨慎应对 ,在推进收购的过程中,充分考虑各种可能出现的问题,制定合理的解决方案 ,以确保收购能够顺利完成,并实现预期的协同效应和转型目标。否则,此次跨界收购可能不仅无法拯救华升股份于困境之中 ,反而会使其陷入更深的泥沼 。对于投资者而言,也需要密切关注此次收购的进展和公司的后续发展,谨慎做出投资决策。
注:本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息,结合辅助观点分析撰写成文。
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